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      降息降低航運(yùn)港口企業(yè)財(cái)務(wù)成本
      
                            
      
                                
                                    發(fā)布時(shí)間：2012-07-12                                
                                已閱：1358次
                            
      
                        
      
                        
      
                           	
       
              中國(guó)人民銀行7月5日晚間宣布，自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。我們認(rèn)為，本次降息對(duì)航運(yùn)港口板塊的影響主要來(lái)自兩方面：
      


      
        一、直接影響：降息將直接降低航運(yùn)港口企業(yè)的財(cái)務(wù)成本。根據(jù)我們測(cè)算，目前航運(yùn)和港口企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為57%和43%，本次降息將降低行業(yè)4.1%左右的財(cái)務(wù)成本，以2011 年凈利潤(rùn)為基數(shù)，對(duì)航運(yùn)和港口行業(yè)凈利潤(rùn)影響分別為0.55%和0.82%。若綜合兩次降息的影響，則對(duì)航運(yùn)和港口行業(yè)凈利潤(rùn)影響分別為1.02%和1.53%。其中由于目前航運(yùn)板塊整體處于虧損狀態(tài)，財(cái)務(wù)成本降低將有助于行業(yè)扭虧。此外，由于航運(yùn)港口企業(yè)存在大量資本開(kāi)支，利率降低也會(huì)降低資本化利息，并進(jìn)一步降低企業(yè)未來(lái)的折舊費(fèi)用。
      


      
        二、 間接影響：作為與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相連的行業(yè)，降息在刺激經(jīng)濟(jì)的同時(shí)將有望帶動(dòng)行業(yè)下游需求改善，并對(duì)航運(yùn)港口行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生影響，但在目前低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，其實(shí)際效果仍需進(jìn)一步觀察。
      


      
        綜合來(lái)看，本次降息對(duì)板塊影響偏正面，因此我們維持對(duì)航運(yùn)港口板塊的中立評(píng)級(jí)，并建議投資者關(guān)注盈利增長(zhǎng)確定且估值較低的唐山港(加入自選股,參加模擬炒股，而對(duì)于航運(yùn)板塊周期見(jiàn)底的預(yù)期仍需等待。
      

       
                                                                                    摘自《中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)》